板材供需格局或具備相對優(yōu)勢
本周基本面:鋼價窄幅震蕩,社會庫存僅小幅下降本周國內鋼材市場價格維持了小幅震蕩的格局,其中長材小幅下跌,板材小幅上漲。產能過剩背景下,鋼企 生產向上的彈性在鋼價反彈之后表現(xiàn)得淋漓盡致:10 月中旬鋼協(xié)預估全國粗鋼日均產量199.9 萬噸,距年內204.53 的高點僅一步之遙。因此,盈利回升帶動產量的進一步快速釋放是鋼價表現(xiàn)較為疲軟的主要原因。尤其是以建材為主的調坯軋材廠生產更為靈活,也意味著長材供給 壓力較大,本周鋼價的品種分化對此就有一定驗證。本周螺紋鋼主力期貨價格小幅下跌,跌幅相對現(xiàn)貨較小使得期現(xiàn)價差略有改善。總體來看,市場略偏謹慎的預期 尚未出現(xiàn)改善的跡象。受鋼價品種分化的影響,考慮庫存周轉的板材毛利略有上升,而長材下降,與此同時,各品種估算現(xiàn)金毛利都有一定的降幅。
    本周Mysteel 統(tǒng)計的全國主要城市庫存雖仍有小幅下降,但去庫存的進度開始放緩,其中長材庫存環(huán)比增加0.67%。與鋼價表現(xiàn)相一致,長材去庫存遇到一定阻力,應該與近 期迅速回升的產量有關。值得注意的是,本周板材庫存降幅略有擴大,去庫存進程依然順利:一方面板材占比較高的國企產能擴張明顯放緩,經(jīng)過一段時間消化后, 板材供給壓力相對較小;另一方面最新PMI 數(shù)據(jù)顯示近期制造業(yè)恢復跡象較為明顯,下游需求回暖成為去庫存持續(xù)的基本動力。
    本周國內市場礦價基本持平,其中進口礦下跌1.86%。結合本周環(huán)比下降233萬噸的港口礦石庫存來看,不排除礦石貿易商壓價出貨的可能性。在鋼價持續(xù)疲軟的情況下,礦價單邊上漲動力不足。
    產業(yè)動態(tài):板材供需格局或具備相對優(yōu)勢,制造類需求逐步改善本輪鋼價反彈至今,長材累計上漲 8.55%,板材累計上漲11.45%。綜合近期各方面的數(shù)據(jù)來看,板材的供需格局或具備一定的優(yōu)勢:1、從2011 年初以來長材產量同比增速持續(xù)大于板材,疊加低盈利的影響,板材供給端的調整效應或開始顯現(xiàn);2、最新10 月制造業(yè)PMI 數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)復蘇進入擴張區(qū)間,其中鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)55.4,環(huán)比上升13.9,表明下游制造業(yè)訂單已有明顯恢復,并成為板材價格相對堅挺以及板材 去庫存仍較為順利的基本動力。